机构预测6月CPI难超1.5% 货币宽松仍可期

腾讯财经综合报道 国家统计局将于本周四（7月9日）上午公布中国6月份居民消费价格指数（CPI）及工业生产者出厂价格指数（PPI）。

腾讯财经汇总梳理市场预测信息发现，多数机构认为，近期猪肉价格涨幅温和，食品价格难有起色，6月CPI将继续低位徘徊，同比增速预计将在1.2%-1.4%左右，仍难以超过1.5%，而PPI也将持续低迷，预测值在-4.7%到-4.5%之间。

通胀维持低位将为宽松货币政策进一步提供空间。有业内人士预计，预计年底前央行还将下调存款准备金率共计1个百分点，以补偿资本外流造成的流动性减少。

另外，机构还普遍预计，由于农产品价格、油价以及居住类价格的回升，下半年CPI同比可能小幅回升。

6月CPI仍处低位运行态势

上半年，我国CPI近几个月涨幅一直在1%左右，远低于国家年初制定的“居民消费价格涨幅3%左右”的目标。5月CPI同比上涨1.2%，录得年内第二低点。市场机构预测，6月CPI也难超1.5%。

目前CPI体系中，食品价格权重仍然最高。根据商务部公布的周频农产品价格指数，6月前三周蛋类、蔬菜类食品价格下跌，禽类、水产品食品价格环比回升。

国家统计局公布的主要农副产品数据测算，6月中上旬肉类食品价格环比显著上升，猪后腿肉和五花肉环比涨幅达到2.96%和2.97%；水产品类价格环比整体上涨，带鱼、鲤鱼涨幅分别为1.8%和1.13%。但蔬菜、蛋及鲜果价格环比延续下跌趋势，其中西红柿、豆角等价格环比跌幅超过10%，拉低食品价格。

从多家机构的预判来看，6月CPI的下行值为1.2%。如中金宏观团队指出，近期猪肉价格出现回升，但蔬菜价格有所下降，预计6月CPI环比小幅下跌，同比增速与上个月持平，上升1.2%。中金称，目前经济周期仍处于筑底阶段，短期增长可能出现反复，预计下半年货币政策仍将维持宽松态势，无风险利率有进一步下行空间。

机构给出的6月CPI上行值则是1.4%，如光大证券分析认为，通胀低位平稳，工业品通缩压力加剧。猪肉价格延续上涨格局，商务部食品价格指数中猪肉在6月环比上涨3.3%。然而蔬菜价格大幅下跌，环比下降7.3%。食品价格在5月基本维持平稳，考虑到去年6月基数较低因素，预期CPI同比增速可能小幅攀升至1.4%水平。居民收入持续放缓抑制消费需求，通胀将继续维持弱势格局。

而更多的机构则认为，6月CPI或为1.3%。如交通银行金融研究中心周一发布6月份CPI预测报告，根据商务部公布的周频农产品价格指数，6月前三周蛋类、蔬菜类食品价格下跌，禽类、水产品食品价格环比回升等综合原因判定，6月CPI预计为1.3%。

华泰证券首席宏观研究员俞平康也认为，6月CPI或仍低位徘徊，其中食品类价格难有显着起色，猪肉涨幅温和，鲜果、鸡蛋及部分蔬菜价格出现下跌，预计6月CPI同比上涨1.3%。

PPI低迷态势难扭转

PPI方面，由于经济下行压力之下工业品通缩压力加剧，机构给出的预测值则在-4.7%到-4.5%之间。国家统计局此前的数据显示，5月CPI同比上涨1.2%，PPI同比下降4.6%。

招商证券预期6月PPI同比增速可能继续保持-4.5%的低位。招商证券在报告中表示，从商务部公布的工业企业产品价格分项数据来看，黑色金属连续第七个月下跌，随着原油价格回落，橡胶价格和化工产品也出现下降，而过去3个月持续上涨的有色金属价格回落。

华泰证券认为，从高频数据来看，除煤炭外，黑色金属及石油等主要大宗商品价格均有所下跌。国内需求扩张放缓致生产领域的扩张出现停滞。企业原材料的补库存行为较5月明显弱化，或致使价格数据继续低迷，预计6月PPI同比下降4.6%。

瑞银证券分析称，受制于内需乏力、全球大宗商品价格波动，国内原材料价格再次下跌，估计6月PPI同比跌幅可能进一步扩大至4.7%。

货币政策调整存空间

分析认为，处于低位上涨的CPI意味着货币政策的调控空间较大，下半年国家货币政策的基调仍会保持适度宽松，仍有可能继续调降存款准备金率。

若从物价指标来衡量，尽管今年已经三次降息，期间还伴有降准操作，但下半年货币政策宽松仍有空间。渣打预计，6月货币供给量M2同比增长将维持在10.8%的低位，较5月基本持平。

央行6月份的一系列操作表明，央行正在释放更多成本更低的中长期限流动性，通过压低长端利率压平收益率曲线，以达到进一步降低融资成本的目的。

近日，央行调查统计司景气调查处处长陈浩表示，从价格因素反映企业经营和宏观经济形势的风向标，销售价格和原材料购买价格还是持续下降的，和PPI、CPI的趋势一致。现在的企业经营状况总体继续收缩，下滑态势有所缓解，表明经济探底企稳效果在显现，但预期指数持续下降，未来稳增长的压力依然较大。

在新供给2015年第二季度宏观经济形势分析会上，华夏新供给经济学院院长贾康(微博)直言，我国二季度的经济增速“破7”应该是大概率事件。“按我们的分析，二季度可能比7再低一些，要做好进行经济调控和改革治理的准备。”

中金称，目前经济周期仍处于筑底阶段，短期增长可能出现反复，预计下半年货币政策仍将维持宽松态势，无风险利率有进一步下行空间。同时财政政策宽松力度也会加大，除了财政赤字较去年同期扩大，营改增将带来减税效应，盘活存量财政资金也会带来额外支持。

贾康表示，结合现阶段稳增长、调结构、护生态、惠民生、防风险的重点，以及“京津翼一体化”、“一带一路”、“长江经济带”等区域发展战略，需要选择性地加大相关基础设施、经济增长点和配套园区等的投资。这需要适当的货币政策给予资金支持。

中国国务院总理李克强周一(7月6日)表示，上半年中国经济运行保持在合理区间，主要经济指标趋稳向好；中国有信心、有能力应对各种风险挑战，推动经济持续健康发展。

而国家统计局也再度在宏观数据发布前进行“吹风”，周一发布新闻稿称，今年以来国民经济运行总体处于合理区间，随着前期出台的各项稳增长政策和改革措施效果的进一步显现，国民经济有望延续近期的好转态势。（腾讯财经综合报道）